解读|政治局会议定调当前经济,A股这些主线或将有所表现

据新华社,中共中央政治局4月28日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。

“总的来说,一季度实际GDP同比4.5%明显好于市场预期后,本次会议予以了肯定。但会议也充分关注了目前经济恢复内生动力不足的问题。因而政策主基调仍然积极,一定程度上缓和政策不确定性。”市场人士称。

落实到A股市场上,分析人士认为,会议延续稳中求进的主基调,当前经济延续修复、政策尚未转向。总量支持不急转弯,或有助于提振A股风险溢价,震荡整固后的A股有望乘势而上。

政策支持继续

会议认为,经济增长好于预期,市场需求逐步恢复,经济发展呈现回升向好态势,经济运行实现良好开局。

会议指出,当前我国经济运行好转主要是恢复性的,内生动力还不强,需求仍然不足,经济转型升级面临新的阻力,推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

会议强调,加快构建新发展格局,全面深化改革开放,把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来,形成推动高质量发展的强大动力,统筹推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解,乘势而上,推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

对于本次会议的相关表述,粤开证券首席经济学家罗志恒在研报中表示,会议总体对形势判断更加乐观,提出三重压力缓解、经济增长好于预期。但同时,会议强调需求和内生动力不足。这种判断既意味着前期政策取得了效果,也预示着支持政策仍要坚持。

华鑫证券研报指出,会议对一季度经济政策定调基本符合预期,延续稳中求进的主基调,未有强刺激,更多是结构性发力,政策重心在稳预期、扩内需和强科技。

“由于对经济形势判断符合预期,政策并未转向。其中,货币和财政等总量政策的表述不变,依旧是稳增长、宽财政、松货币的组合。更强调形成合力,结构性工具精准发力可期。”华鑫证券进一步指出。

申万宏源证券研报也分析称,财政货币方面,会议呵护需求复苏。其中,财政方面,会议对财政政策的表述和两会保持一致,均为“积极的财政政策要加力提效”,当前财政更重要的可能是研究出台增加居民收入的政策。

“货币方面,对流动性的呵护仍将延续,可关注后续降准空间。会议维持‘稳健的货币政策要精准有力’的表述,因此保持7月或8月再次降准25BP的判断不变。”申万宏源证券进一步指出。

此外,申万宏源证券分析称,会议在后续政策部署方面,将供给侧政策表态明显提前,相较于两会表态,新增强调“要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,既要逆势而上,在短板领域加快突破,也要顺势而为,在优势领域做大做强。”政策方向因而也由两会时更注重需求,转变为当前更注重供给侧。

不过,红塔证券研究所所长、首席经济学家李奇霖在研报中强调,尽管短期经济刺激政策不会退出,但经济发展的质量仍然是位的,政策加码预期是降温的,博弈政策放松预期的胜率不高。

A股有望乘势而上

对于会议的相关表述,资本市场将会如何反应呢?

华鑫证券判断,当前经济延续修复、政策尚未转向,随着业绩利空释放,及节后美联储加息周期结束,在增量资金可期的背景中,震荡整固后的A股,有望乘势而上。

“近期A股市场快轮动、快止盈的行为,很大程度上反映投资者风险偏好不高,对经济修复的持续性存在疑虑。本次会议明确内生动力需要增强,强调重点群体稳就业,或在一定程度上缓和政策不确定性风险。”华泰证券研报进一步指出,“总量支持不急转弯,或有助于提振A股风险溢价。”

当前A股市场行业快速轮动的大背景中,会议过后投资者该如何配置呢?

盘面上看,4月A股行业轮动速度进一步提升,计算机、半导体、家电、保险分别作为主题成长、顺周期成长、顺周期价值、深度价值的代表,在1个月内出现了四段轮动。

“会议重点工作任务部署中,现代化产业体系、扩大内需和两个毫不动摇,依然是全年前三项建设目标,与3月政府工作报告基本保持一致。对应到A股,科技、消费、中字头三条政策主线资产,或仍有支持。”华泰证券称。

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